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鐵礦石暴跌或引發(fā)下游成本坍塌

　　5月4日，鐵礦石走出崩盤(pán)行情，領(lǐng)跌所有商品，下午在經(jīng)過(guò)幾輪多空掙扎后，鐵礦石最終創(chuàng )下年內最大單日跌幅，并封死跌停板7.97%。固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“鐵礦石是整個(gè)黑色系里基本面最差的品種，因此暴跌在預期之內。”

　　基本面極弱鐵礦石庫存高企

　　在鐵礦石暴跌的背后是供給的集中涌出，而市場(chǎng)卻無(wú)法消化這些鐵礦石，進(jìn)而轉化成了庫存

　　王兵告訴記者，鐵礦石在500元/噸部分的國產(chǎn)礦仍有利潤利潤空間，所以今年的3月、4月國產(chǎn)礦復產(chǎn)的熱情高漲，這些礦廠(chǎng)在復產(chǎn)之后也在期貨市場(chǎng)做了大量的套保。另一方面，這些礦山復產(chǎn)的數量其實(shí)是比原先核定的產(chǎn)能多很多。王兵說(shuō)：“有些礦山可能全年是在2000萬(wàn)噸左右，實(shí)際上它在復產(chǎn)的時(shí)候是4000萬(wàn)噸左右，他們的邏輯是在利潤好的時(shí)候多產(chǎn)一些，下半年如果利潤差可以選擇少產(chǎn)或者就不產(chǎn)。”

　　除了國內供給大量涌出之外，國際方面的供給也出現了大幅增加，申銀萬(wàn)國期貨黑色系高級分析師于洋告訴記者：“從巴西、澳大利亞的發(fā)貨量來(lái)看，4月份較3月份同比有一定增長(cháng)，另外從國內鐵精粉的情況來(lái)看，礦山的產(chǎn)量利用率是8.5%，提高了2.3個(gè)百分點(diǎn)，從統計局的原礦數據來(lái)看，3月份產(chǎn)量也是增加了18%。”

　　因此無(wú)論是從國際市場(chǎng)還是國內市場(chǎng)，供給都出現了大幅增長(cháng)，于是堆積在港口的鐵礦石庫存也就出現了大幅上升，數據顯示，港口鐵礦庫存已經(jīng)連續7周處于1.3億噸上方，創(chuàng )出歷史新高。

　　鐵礦暴跌或引發(fā)下游成本坍塌

　　在上一輪熊市中，成本坍塌導致商品惡性循環(huán)式的暴跌讓人心有余悸，從5月4日日盤(pán)面來(lái)看，在鐵礦跌停的影響下，原本相對較強的螺紋鋼最終跌幅也擴大至6%，成本坍塌疑云籠罩市場(chǎng)。

　　對此于洋表示：“目前來(lái)看，單日的下跌可能并不能說(shuō)明成本會(huì )出現坍塌，但是結合整體的趨勢性判斷的話(huà)，市場(chǎng)整體如果預期向下走，那么可能會(huì )導致成本端下移，這樣支撐力也會(huì )進(jìn)一步減落。”

　　而王兵則認為，盤(pán)面來(lái)測算，成本重心在下移，但是值得注意的是鐵礦定價(jià)權并不掌握在我們手里。下半年鋼材成材會(huì )有一個(gè)不錯的利潤，想把鐵礦的價(jià)格打壓得很低的可能性不大。因為鐵礦的定價(jià)并不是通過(guò)鐵礦的生產(chǎn)現金成本，或者通過(guò)市場(chǎng)的供求來(lái)決定的，而更多的是取決于螺紋鋼的利潤。如果在螺紋有相應利潤的前提下，要打壓鐵礦石的價(jià)格還是比較難的，因為四大礦山還是非常聰明，雖然我國是最大的消費國，但是不掌握定價(jià)權里，目前市場(chǎng)上80%的資源產(chǎn)量，其實(shí)都控在四大礦山手里。所以我們螺紋鋼達到虧現金成本之后，才會(huì )有動(dòng)力進(jìn)一步壓縮下游的利潤，比如說(shuō)焦化，比如說(shuō)鐵礦，這樣才會(huì )有這種成本坍塌的可能性。

　　數據顯示，目前中國仍為全球最大的鐵礦石消費國，目前淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四大礦山超過(guò)40%的營(yíng)業(yè)收入均來(lái)源于中國。

　　王兵認為，鐵礦石今天已經(jīng)跌停收盤(pán)，再去追空要謹慎。因為目前的鐵礦價(jià)格已經(jīng)反映了基本面的不好因素。而且今年的行情是一個(gè)寬幅震蕩的行情，往往行情爆一到兩天就結束了，之后可能會(huì )迎來(lái)反彈，在這個(gè)位置如果做空的話(huà)，是比較尷尬的。