5月底，隨著(zhù)環(huán)保限產(chǎn)的結束，螺紋鋼反彈至3385點(diǎn)一線(xiàn)再度走弱。從供需成本角度來(lái)看，后期供需有轉寬松趨勢。受宏觀(guān)面利率上行與監管趨嚴影響，市場(chǎng)普遍對下半年需求顯得憂(yōu)心忡忡。宏觀(guān)面走弱預期與供給側改革兩條主線(xiàn)并存下，預計下半年鋼價(jià)仍將維持寬幅振蕩走勢，短期6—7月將轉入弱勢情形。
需求進(jìn)入換檔期
宏觀(guān)面來(lái)看，來(lái)自國內外的壓力不減，下半年宏觀(guān)預期悲觀(guān)。一方面，隨著(zhù)美聯(lián)儲縮表，央行開(kāi)始被動(dòng)縮表，利率呈現抬升趨勢，利率的抬升預期將會(huì )對資產(chǎn)價(jià)格形成明顯壓制。另一方面，金融去杠桿的背景下，上半年房地產(chǎn)調控進(jìn)一步趨嚴。隨著(zhù)金融監管的持續，嚴調控也將貫穿至下半年，屆時(shí)將對鋼材下游需求形成明顯壓力。
銷(xiāo)售數據顯示，4月房地產(chǎn)累計銷(xiāo)售同比增速分別為15.67%，相比3月的19.49%降幅明顯。對比歷史數據以及地產(chǎn)開(kāi)發(fā)規律，銷(xiāo)售的下滑對新開(kāi)工面積的影響滯后3—6個(gè)月。初步估算，實(shí)際需求影響將在7—10月開(kāi)始顯現。此外，短期需求也將進(jìn)入明顯的季節性淡季，時(shí)間點(diǎn)上即將迎來(lái)每年6—7月的梅雨季節以及華北農忙期，鋼材下游需求將逐步下降。
高利潤下供給難減
在鋼價(jià)強勢、成本端趨弱下，煉鋼利潤持續創(chuàng )新高，目前螺紋鋼利潤已達到1000元/噸的歷史極值水平，熱軋利潤亦再度回升至400元/噸的水平。在高利潤的“誘惑”下，今年將很難看到鋼廠(chǎng)的大規模檢修，環(huán)保結束后鋼廠(chǎng)的增復產(chǎn)亦使得高爐開(kāi)工維持高位。電弧爐方面，市場(chǎng)預計產(chǎn)能將在4000萬(wàn)噸左右。根據其投產(chǎn)周期一般為半年左右，預計8—9月將逐步迎來(lái)電弧爐投產(chǎn)高峰，相關(guān)產(chǎn)量或將達到2000萬(wàn)噸左右。此外，中頻爐企業(yè)通過(guò)調坯軋材以及鋼廠(chǎng)廢鋼比例的增加也將貢獻一部分增量，相當于中頻爐的表外產(chǎn)量轉向表內。數據顯示，隨著(zhù)利潤的擴大，全國鋼廠(chǎng)盈利面已攀升至84.66%，1—4月粗鋼累計產(chǎn)量27387萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.6%。粗鋼日產(chǎn)同比持續維持高位，高利潤下，后期鋼材產(chǎn)量很難收縮。
成本端爐料支撐弱
鐵礦石方面，中高品位礦出現明顯增量后，結構性問(wèn)題解決。當前內外礦雙增，壓力明顯。鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存雖然處于低位，但港口庫存高達1.4億噸，鋼廠(chǎng)補庫動(dòng)力明顯不足，基本采用隨采隨用的策略。在未有明顯補庫意愿啟動(dòng)前，鐵礦石延續弱勢。煤焦方面，后期我國焦煤供給增加已普遍達成共識。從實(shí)際產(chǎn)量來(lái)看，3月焦煤的同環(huán)比增速明顯。由于前期焦煤利潤高企，海外焦煤礦山也在逐步復產(chǎn)中，預計后期增量將逐步體現。焦炭企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈弱勢環(huán)節，當前焦鋼企業(yè)博弈下對焦價(jià)形成明顯壓制。此外，伴隨“地條鋼”的取締，廢鋼資源大量過(guò)剩，為降低爐料成本提供了可能。鋼廠(chǎng)廢鋼使用率普遍由5%—10%增加到了15%—20%，使用率的提升壓縮了爐料，特別是鐵礦石的需求?？傮w來(lái)看，爐料端依舊維持弱勢，對于成材成本支撐力度有限。
從供需成本的角度來(lái)看，6—7月螺紋鋼供需或由緊轉松。成本端支撐較弱，短期螺紋上漲缺乏明顯驅動(dòng)，策略上建議逢反彈拋空。需要注意的是，當前螺紋鋼主力合約基差新高情形下，多空力量在盤(pán)面充分體現。資金激烈爭奪下，短線(xiàn)盤(pán)面反復不可避免，注意把握節奏。
來(lái)源：中華商務(wù)網(wǎng)
季節性淡季來(lái)臨 鋼價(jià)明顯承壓
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